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两岸LED贴片机产业整合潮加速进行

两岸LED贴片机产业整合潮加速进行

整合潮的进程正在加速中

4月份以来,中国大陆已经出现两宗LED贴片机产业整合案例,分别为乾照光电收购东莞洲磊和马鞍山圆融光电收购江西睿能科技。

从去年8月份以来,两岸已经发生过至少5起LED贴片机产业整合案例。
 
资料来源:LEDinside整理

2012年8月,晶电通过股权转让方式收购了广镓剩余49%股权,成为其全资控股公司。

11月,三安光电发布《关于全资子公司对外投资的公告》,拟使用自筹资金不超过23.52亿新台币(约为50,568万元人民币)认购台湾证券交易所上市公司璨圆光电以私募方式发行的不超过1.2亿股普通股。交易完成后,三安光电科技将持有璨圆光电约19.9%的股份,成为璨圆光电**大股东。

2013年1月,国星光电通过了《关于增资旭瑞光电股份有限公司的议案》,将向参股子公司旭瑞光电增资5000万元人民币,增资完成后将持有旭瑞光电60.55%的股份,成为国星光电控股子公司。

4月,厦门乾照与金鹰科技签订了《关于东莞洲磊电子有限公司股权转让意向协议》,公司拟通过以自有资金受让金鹰科技持有的东莞洲磊100%股权的方式控股东莞洲磊。

同月,马鞍山圆融顺利收购江西睿能科技并已完成转让程序。

一个月发生两宗,迹象表明,整合潮的进程正在加速中。

景气回暖,上游整合是必然结果

从2010年开始,中国LED贴片机产业的疯狂投资直接导致芯片产能严重过剩,产品价格不断下跌,大多数企业一直在苦苦挣扎。LED贴片机产业产能过剩问题短期内仍不可得到缓解,因此产业整合是必然结果。

1.投资过热,产能过剩

据LEDinside统计,截止2012年年底中国MOCVD设备数量已经超过900台,从2009-2012年国内新增MOCVD数量超过800台。

图 1 2009-2012年中国大陆历年MOCVD新增数量


 
数据来源:LEDinside

2009年,扬州市政府率先出台MOCVD现金补贴政策,对一次性购置LED外延片生产用全新MOCVD设备5台以上(含5台)的新增或扩建投资项目给予资金补贴,随后江门、芜湖、杭州、武汉等地方政府相继出台类似政策。政府MOCVD补贴政策直接导致国内新的LED外延芯片项目犹如雨后春笋般冒出来。据统计,2009-2012年国内共计成立新的LED外延芯片项目共计65个,但是由于恶劣的市场环境,超过3成项目目前已经退出或者搁置。

跟风式的投资导致芯片产能严重过剩,2012年中国MOCVD产能利用率不到5成。

2.企业毛利率下降两岸LED贴片机产业整合潮加速进行
 

图 2 2010-2012年主要企业LED芯片业务毛利率情况


数据来源:公司财报,LEDinside整理

注:三安光电2012年毛利率指其LED业务毛利率,其LED业务主要包括LED芯片和LED应用产品。

产能过剩导致市场竞争日益激烈,再者部分芯片企业依靠政府补贴采取低价占领市场策略,直接导致芯片市场一片红海。由图2可以看出,2010-2012年LED芯片业务毛利率呈现快速下降趋势。LEDinside调查发现,2012年国内LED贴片机芯片价格下降*为严重,部分低端产品价格降幅达5成。以显示屏芯片为主营业务的杭州士兰明芯光电2012年的毛利率仅为5.7%。

上市公司如此,非上市公司则更为严重。据调查,2012年国内大多数芯片企业处于亏损边缘,部分没有资金支撑的企业已经倒下,中国LED芯片产业已从早期的技术竞争转变为资本竞争。

3.技术竞争转为资本竞争

LED行业市场增长达不到预期,导致市场涌现各种恶劣现象。如三角债问题已经蔓延至上游芯片产业,企业回款时间普遍延长。另外部分企业由于有资金支撑及政府补贴,不惜采取低价抛货策略战略市场。熬,已经成为LED芯片企业的一种常态,但是熬需要大量资金作支撑。行业竞争已由技术竞争转为资本竞争。而一些熬不下去的企业,现在*期盼的就是有人来接盘。

芯片业大规模产业整合时机临近

虽然投资热导致的产能过剩问题短期内得到缓解的可能性不大,但是从芯片价格跌幅收窄的趋势来看,上游的部分企业的已经耗光了压箱底的本钱,而经过前几年的透支,获得新融资的可能性也已经降到*低。

而另一方面产业转暖的信号也促使部分资本相对充足的厂商有勇气再豪赌一把,通过股权收购式的低成本横向兼并获得未来竞争的规模优势。

有人想解套,有人敢接盘,新的并案发生的概率大大提升。LEDinside预计,未来一年中国LED芯片产业整合潮将会大范围加速进行。